Publié - Mars 03, 2023 @ 17:42 PM (CET)
L'action Keurig Dr Pepper (NASDAQ:KDP) est à la traîne depuis un certain temps. Par rapport à ses rivaux Pepsico et Coca Cola, le cours de l'action sous-performe, malgré les résultats que l'entreprise offre des signes positifs. Nous aimons examiner l'action de plus près pour voir ce qu'elle a à offrir.
En 2018, la société Keurig Dr Pepper Inc a été créée après que Keurig Green Mountain, plus connue sous le nom de Green Mountain Coffee Roasters jusqu'en 2014, ait réalisé l'acquisition du groupe Dr Pepper Snapple. La société Les marques les plus connues et dont vous avez peut-être déjà entendu parler sont Schweppes, Dr Pepper, Canada Dry, 7UP ou Evian. Le fabricant et distributeur de boissons non alcoolisées vend ses produits à des embouteilleurs, des distributeurs et des détaillants, notamment des hypermarchés, des supermarchés, des grossistes, des détaillants en ligne, des entreprises, des épiceries, des distributeurs automatiques, etc. Ses usines, entrepôts et centres de distribution sont situés en Amérique du Nord, son siège social se trouvant à Burlington, dans le Massachusetts, aux États-Unis.
Performances récentes par segment
Keurig Dr Pepper divise ses activités en quatre segments principaux : Coffee Systems, Packaged Beverages, Beverage Concentrates et Latin America Beverages. L'entreprise a réussi à croître dans chacun de ces quatre segments au cours de l'année écoulée.
Systèmes de café
Ce segment se concentre principalement sur le développement, la production et la vente de machines à café et du café, sous ses différentes formes, à utiliser avec ces machines.
Au cours de l'année écoulée, l'entreprise a connu une augmentation de 5,6% de son chiffre d'affaires net pour un revenu total du segment de 4,98 millions de dollars. Si l'on tient compte d'une valeur à taux de change constant, le chiffre passe même à 6,2% de croissance.
Cette augmentation est largement due à certaines actions tarifaires mises en place fin 2021 et mi-2022. Globalement, le segment dessert environ 2 millions de foyers supplémentaires aux États-Unis avec un système à café Keurig, ce qui est conforme aux objectifs à long terme de l'entreprise. Le bénéfice ajusté pour l'année au sein de Coffee Systems connaît une baisse de 7,5 %, ce qui reflète les difficiles pressions inflationnistes sur les prix auxquelles le secteur est confronté. Le bénéfice ajusté représente environ 30,4 % du total des ventes nettes de ce segment.
Boissons emballées
Dans le segment des boissons conditionnées, le chiffre d'affaires net a augmenté plus fortement, avec une croissance de 12,4 % à taux de change constant. Ces chiffres s'inscrivent dans la continuité des bonnes performances précédentes de ce segment et sont liés à la réalisation d'un meilleur prix net pour les produits vendus. Les résultats positifs sont largement soutenus par le portefeuille de boissons gazeuses de Keurig Dr Pepper, à savoir les boissons gazeuses non alcoolisées ou les boissons gazeuses, pour lesquelles une ligne zéro sucre a été lancée avec succès pour plusieurs marques.
En ce qui concerne le bénéfice ajusté, nous constatons une augmentation de 1,2% à 1,13 milliard de dollars. 17,1% des ventes nettes totales de 6,61 milliards de dollars peuvent donc être convertis en bénéfices pour ce segment.
Concentrés de boissons
L'undes deux plus petits segments de l'entreprise est celui des concentrés et sirops pour boissons, que l'entreprise vend sous ses propres marques ou à des fabricants de produits blancs. Ici, l'entreprise a pu augmenter les ventes nettes pour 2022 de 16,4 % en tenant compte de la valeur à taux de change constant, pour atteindre un total de 1,73 milliard de dollars. Les volumes légèrement inférieurs de Schweppes et Crush ont été amortis par des ventes plus fortes de Dr Pepper et Canada Dry.
À 1,23 milliard, le bénéfice d'exploitation ajusté a représenté 71,5 % des ventes nettes, ce qui est énorme.
Boissons d'Amérique latine
Ce segment comprend toutes les ventes internationales de boissons conditionnées et de concentrés de boissons. Une forte augmentation du chiffre d'affaires net de 23% en tenant compte d'une valeur monétaire inchangée d'une année sur l'autre est principalement due à une amélioration des prix nets des produits. Le bénéfice ajusté de l'année a augmenté de 18,5 % pour atteindre 162 millions de dollars, soit 21,8 % du chiffre d'affaires net total qui s'est élevé à 743 millions de dollars.
Évaluation actuelle et perspectives
Keurig Dr Pepper, malgré ses résultats et sa part de marché, reste encore souvent sous le radar de nombreux investisseurs. Bien que les chiffres du segment café de l'entreprise suscitent l'interrogation de certains investisseurs, les actions ont sous-performé par rapport à la concurrence au cours de l'année écoulée, comme le montre le graphique du haut.
Cependant, depuis janvier, l'ensemble du secteur a connu un départ plus faible et les actions de KDP (NASDAQ:KDP) ont dû subir une chute d'environ 2,50%. Pepsico (NASDAQ:PEP) -3,35% et The Coca Cola Company (NASDAQ:KO) - 5,62% ont également partagé les coups alors que l'indice global S&P 500 peut se targuer d'une croissance de 3,60% sur la même période.
Des signes positifs pour KDP peuvent être trouvés dans le fait que près de 90 % de ses ventes proviennent des États-Unis, de sorte qu'ils sont peu affectés par un dollar fort entravant les exportations ou une lente réouverture du marché chinois, à laquelle de nombreuses entreprises internationales sont confrontées.
Contrairement à ses concurrents Pepsi et Coca Cola, Keurig Dr Pepper a également choisi d'exploiter le marché des boissons énergisantes, mais par le biais d'un modèle de partenariat avec des marques existantes telles que Red Bull ou Nutrabolt. De cette façon, ils évitent la forte déception qui s'ensuit si cela n'est pas suffisamment payant dès le premier jour comme la concurrence a pu en faire l'expérience. Cela donne à KDP le temps de participer progressivement à l'un des segments de l'industrie qui connaît une croissance rapide.
Le titre se négocie actuellement autour de 34,50 dollars et bénéficie d'une recommandation d'achat modérée de la part de 9 analystes au cours des 3 derniers mois, avec un objectif de cours moyen de 39,78 dollars, offrant un potentiel de hausse de 15,30%.
La société prévoit une croissance des ventes nettes de 5 % et une croissance ajustée de la valeur par action de 6 à 7 % en 2023.
Bryant VanCronkhite, gestionnaire de portefeuille senior chez Allspring Global Investments, résume bien la situation :
"Keurig Dr Pepper dispose d'excellents actifs, d'une équipe de direction qui fait preuve d'intelligence avec le capital, d'une forte demande et de bons prix, créant ainsi une machine à cash-flow qui continue de renforcer le bilan de l'entreprise."
