Baisse après la publication des résultats et reprise rapide

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Super Micro Computer Inc. {{ m-tag option="price" ticker="SMCI" currency="USD" }} a connu un rebond important le 12 août 2024, après une forte baisse consécutive à la publication de ses résultats pour le quatrième trimestre fiscal. L'action a clôturé à 540,98 $ le 11 août 2024, mais dès le lundi, elle avait bondi de plus de 6 %, les actions remontant à 565,85 $ dans les échanges avant marché le 13 août 2024. Ce redressement fait suite à une liquidation après la publication des résultats, qui a vu l'action plonger de 20 % après que la société a fait état d'une croissance fulgurante de son chiffre d'affaires et d'une baisse de ses marges.

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Malgré la chute initiale, largement attribuée aux inquiétudes concernant l'augmentation des coûts et la diminution des marges, les investisseurs ont été encouragés par les déclarations prospectives de Supermicro. L'entreprise a prévu une croissance de près de 100 % de son chiffre d'affaires pour l'année à venir, ce qui correspond à la demande continue d'intelligence artificielle (IA) et d'infrastructure informatique en nuage.

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La voie de l'amélioration des marges

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Le rapport sur les résultats a mis en évidence plusieurs facteurs contribuant à la baisse des marges, notamment les coûts d'expédition accélérés pour les composants de refroidissement liquide direct (DLC) afin de répondre à la demande excédentaire. La direction de Supermicro a reconnu ces défis, mais a souligné que les pressions sur les marges devraient être temporaires. À mesure que l'entreprise augmente sa production de DLC, elle prévoit des gains d'efficacité dans la fabrication qui devraient contribuer au redressement des marges au cours des prochains trimestres.

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Supermicro a également fait remarquer que sa gamme de produits et ses stratégies de prix concurrentielles étaient conçues pour obtenir de nouveaux contrats de conception, ce qui a eu un impact temporaire sur les marges. Toutefois, les perspectives à long terme restent positives, la direction étant convaincue que les marges s'amélioreront au cours des 12 prochains mois, à mesure que ces vents contraires initiaux liés aux coûts s'atténueront.

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La technologie du refroidissement liquide, moteur de la croissance future

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Les avancées de Supermicro en matière de technologie de refroidissement liquide, qui devient de plus en plus essentielle pour les centres de données d'intelligence artificielle, sont un facteur clé de l'optimisme des investisseurs. Au cours du week-end, un article du Wall Street Journal a souligné le besoin croissant de solutions de refroidissement liquide direct pour les prochains serveurs Nvidia Blackwell. Supermicro a été à l'avant-garde de cette technologie, son PDG, Charles Liang, indiquant que l'entreprise avait déjà expédié 1 000 racks refroidis par liquide en juin et juillet 2024. Ces baies sont probablement destinées aux serveurs Nvidia H100 et H200 et représentent une part importante des déploiements de serveurs dans le monde.

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La forte demande de solutions de refroidissement liquide devrait se poursuivre, en particulier lorsque la puce Blackwell de Nvidia, qui nécessite un refroidissement liquide, sera plus largement adoptée. Malgré les rumeurs de retards potentiels dans le déploiement de la puce Blackwell, les analystes estiment que ces inquiétudes sont exagérées et ne s'attendent qu'à des retards mineurs. Cette demande continue de solutions DLC fait de Supermicro un leader sur le marché de l'informatique à haute performance. On estime que 70 à 80 % de tous les serveurs DLC actuellement utilisés sont fournis par l'entreprise.

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En 2024, l'action de Super Micro Computer a connu une ascension fulgurante, passant de 280 dollars au début de l'année à plus de 1 200 dollars en mars, sous l'effet de l'enthousiasme suscité par les titres liés à l'intelligence artificielle. Toutefois, après une baisse de près de 60 % par rapport à son plus haut de 52 semaines, l'action se négocie aujourd'hui à des niveaux que certains analystes considèrent comme attrayants du point de vue de la valeur. Avec un ratio C/B actuel de 26,96 et une capitalisation boursière de 31,68 milliards de dollars, SMCI commence à attirer les investisseurs qui voient un potentiel de croissance supplémentaire, d'autant plus que la société continue d'innover dans le domaine du refroidissement liquide et des technologies de serveurs IA.

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Conclusion

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Les récentes performances de Super Micro Computer démontrent la résilience de son modèle d'entreprise et la confiance du marché dans ses perspectives à long terme. Malgré les pressions à court terme sur les marges, le leadership de l'entreprise en matière de technologie de refroidissement liquide et son approche stratégique de la croissance dans les secteurs de l'intelligence artificielle et de l'informatique en nuage ont entraîné une forte reprise du cours de l'action. Avec des investissements continus dans des domaines à forte croissance et des perspectives d'amélioration des marges, Super Micro Computer présente une opportunité convaincante pour les investisseurs axés sur la valeur et la croissance.

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